天使轮、A轮、B轮投资、一级市场、二级市场都是什么意思？一文读懂企业不同轮次的融资

在投资市场，一直听到的种子轮投资、天使轮投资、A、B、C、D、E轮融资及IPO这些概念词。他们到底是什么意思呢？很多人可能并不了解这种资本市场的运作！

在国外，资本支持创业，是经济创新的重要动力，诞生了一大批耳熟能详的公司。在现在创业的时代，如果你没有风险资本的支持，恐怕就输在起跑线了。

近年发展迅速的一些新兴经济体，背后都有风险资本的支持。比如中概股的阿里巴巴、腾讯、小米、京东等科技公司。还有一些区块链项目，比如加密货币交易所、Web3、元宇宙等。

这篇文章将带你了解，种子轮、天使轮、A轮、B轮等各种不同轮次的融资到底代表着什么？它们之间又有些什么差别呢？

文章目录

一.企业进行股权融资的三大管道（天使投资、风险投资和私募基金）

企业进行股权融资的金主主要分为三类：天使投资人（Angel）、VC（Venture Capital/风险投资）和PE（Private Equity/私募基金），如果将来有机会上市还会接触到投行（Investment Banking、IB、投资银行）。

天使投资（AI）：天使投资所投的是一些非常早期的项目，有些甚至没有一个完整的产品和商业计划，或者仅仅只有一个概念。天使投资一般在A轮后退出，天使投资是风险投资的一种，投入资金额一般较小。

风险投资（VC）：VC所投的通常是一些中早期项目，经营模式相对成熟，一般有用户数据支持，获得了市场的认可，且盈利能力强，在获得资金后进一步开拓市场可以继续爆发式增长。

投资节点一般为在死亡之谷（VALLEY OF DEATH）的谷底。 VC可以帮助创业公司速提升价值，获得资本市场的认可，为后续融资奠定基础。

私募基金（PE）：PE所投的通常是一些Pre-IPO阶段的公司，公司已经有了上市的基础，PE进入之后，通常会帮助公司梳理治理结构、盈利模式、募集项目，以便能使得至少在1-3年内上市。

而融资轮次其实并没有太严格的定义，在实际运营中也可以跳出传统投融资的顺序，当然这取决于项目不同运营阶段和投资价值。

二.种子轮、天使轮、A轮、B轮、C轮投资都是什么意思？

其实每个轮次的投融资跟公司的发展阶段密切相关，我们暂且将其分成三个阶段：早期融资、中期融资和后期融资。

一般来说，融资轮次划分为种子轮、天使轮、A轮、B轮、C轮、D轮、E轮等，但根据实际情况，有些项目也会进行PreA轮、A+轮、C+轮融资。

1.早期融资（种子轮、天使轮、A轮）

早期融资通常包括种子轮、天使轮、A轮融资。

种子轮：通常没有团队，只有一个idea。一到两个创始人，需要一笔钱来验证他们的想法是否能变成现实。通常投资额不会很高。

一般来说，这个阶段的融资主要来自个人存款、家庭资助、朋友借款、自然科学基金、以及一些创客平台来为你提供相应的支持。此时公司估值一般不会太高。

一般种子轮只有“故事”，投资机构很少会这么容易为这些“故事”来买单。因此，你可能需要做出一些原型机来说服他们，这就进入了下一个轮次天使轮融资。

天使轮：

通常来说，天使轮也是项目比较早期的启动资金。通俗一点讲，就是你想到了一个好项目，又找到了几个兄弟一起干，结果发现都没钱。

通常这个时候已经有了原型机，测试市场对这个项目的接受程度。这个时候有人来给你投个几百万，让你启动这个项目。是不是有点久旱遇甘露的感觉，这个投资人就像天使一样。所以，这种类型叫做天使投资。

天使投资人（Angel investor）也称为商业天使（Business Angel），指一群富有的人，透过小额分散投资的方式，向有潜力的创业团队注入资金，以换取可转换债券或所有者权益。

从近年数据来看，天使投资件数在2020、2021年处于历史高峰期，主要投资人集中在中国大陆、香港、日本等东亚地区。

网路上，可以搜寻到一些台湾天使投资人的资源平台，可以帮助创业团队寻找投资人。从数据来看，天使投资人的投资规模大多在500万到3000万台币之间。

A轮：项目基本上步入正轨，并且有完整的商业和盈利模式，在行业内有一定的地位及口碑，但项目开展起来后，却发现手上的钱不够了。

因此你需要在产品出来以后，对模式进行一定程度的验证，需要继续往下推进的时候，就要去找更多的钱了。

这个轮次是在天使轮以后，大家习惯叫A轮融资(这是第一轮，非常重要)。 A轮知名的投资机构有IDG资本、红杉资本、日本软银等。

2.中期融资（B轮、C轮）

B轮：项目取得较大发展，已经开始盈利，公司需要推出新业务、拓展新领域，此阶段的资金大多来源于上一轮的风险投资机构跟投或者新的风投机构加入、私募股权投资机构（PE）加入。

C轮：如果能成功拿到C轮，你已经超越了大部分的创业公司。此时公司已经开始盈利，即将上市，在行业内有很大的影响力。

C轮的公司都是投资机构非常看好的，他们希望你的公司成为独角兽，或者是行业里面的第一和第二名。

公司可能需要拓展新业务、补全商业闭环、准备上市，此阶段的资金主要来源于PE或者之前的VC跟投，而且投资额度一般都要超过前几轮。

3.后期融资（D轮、E轮-IPO）

PS:一般来说企业，完成C轮融资，就代表拥有成熟的商业能力和持续产生盈利的能力，可以直接上市了。但可能我们经常还会听到D轮、E轮、F轮融资，而且融资额度都大的惊人。

并不是说融资轮次越多企业越成功。因为企业在达到上市标准之前一直需要资金来不断完善商业模式，以达到持续盈利，最终达到上市的目的。

经过多轮融资后，当企业具有了持续盈利的能力，就将进入IPO（Initial Public Offerings）也就是首次公开募集，是比较典型的后期融资。

在IPO之前创业公司绝大部分都已经开始盈利了，而且通常也是市场上的第一、二名，或者是细分行业的领导者。

IPO也就是所谓的上市，对创业者来说是一个非常重要的里程碑，也是众多私募股权投资的重要退出方式之一。几乎所有的创业者都对上市敲钟梦寐以求。公司能够上市，创业者也就走向人生巅峰了，通常也都会财务自由。

一般来说，在IPO之前会有pre IPO是为了保证IPO能够正常进行，作为IPO前的粮草弹药的准备。这个时候会有券商、投行以及大的投资机构介入，帮助做上市的相关工作。

三.资本市场中的一级市场和二级市场指的是什么？差别在哪？

一级市场（Primary Market/ New Issue Market）：是筹集资金的公司或政府机构将其新发行的股票和债券等证券销售给最初购买者的金融市场。通常指的是首次公开募股(IPO)。

除了首次公开募股IPO的股票发行外，一级市场还包括了股票在公开发行和上市前的私募股权数轮融资过程，通常会以风投Venture Capital/私募股权Private Equity的形式来完成，对应着天使轮-A轮-B轮-C轮,有些独角兽企业会一直进行到F轮直至上市退出。这些VC/PE，因为投资的都是一级市场未上市的股权，所以也被称为一级市场基金。

二级市场（securitysecondarymarket）：又称次级市场，是买卖已经上市公司股票的资本市场。 二级市场是任何旧金融商品的交易市场，通常我们说的投资美股、债券、基金属于二级市场的金融商品。

一级市场和二级市场的差别：

一级市场：是企业本身将证券卖给投资人，这个买卖价款是会直接给到发行公司的。 可以简单理解为，你是第一手买家。

一级市场的投资人主要以风机构投资为主（种子轮、天使轮、A轮、B轮、C轮投资、IPO）。

二级市场：是投资人之间互相买卖，可以简单理解为，你买的是已经在市场上流通的二手或N手货（股票、债券等）。理论上，无论怎么买卖，发行公司都收不到一分钱。

二级流通市场是一级发行市场存在和发展的前提条件。如果不在一级市场卖出去，公司的证券就不会流到二级市场。

而二级市场又是一级市场存在的条件，因为二级市场为公司证券提供了流动性。